来源：民航之翼
最近一个月，翼哥发现海航集团昔日的兄弟——海航控股和海南机场，一起联合搞了几件大事情，值得关注。
过去几年中，民航业内发生的最大事件之一是海航集团破产重整。作为昔日世界500强、民航业最大的集团企业，海航转眼间分崩离析。集团各板块纷纷寻找战略投资者，寻求重整。从某种意义上来说，这既是海航各板块“各找其主”的过程，也是海航各兄弟“分家”的过程。
最终，航空板块归辽宁方大，机场板块归海南国资，零售板块归供销总社，其他板块归债权人信托。当然，在债权人信托管理过程中，也在将各产业寻求新的投资者。
从商业伙伴关系来看，航空板块和机场板块虽然分家，但仍需保持大量交往。昔日兄弟必须面对分家后的各自变化：
- 航空板块被辽宁方大收购，成为民营企业，新老板为辽宁首富方威，身家约450亿元。方威是知名钢铁大佬，除新收购的海航控股外，还掌控方大炭素、中兴商业、东北制药、方大特钢四家上市公司，合计总资产达4000亿元。
- 虽然海航航空集团、海航控股及旗下十多家航空公司公司名、管理模式、管理层变动不大，但已出现许多微妙变化。方大航空组建并控制海航航空板块，方大航空国际总部启动建设。新海航实际上已变成“方大海航”。
相比之下，海南方面动作更加迅速。先将海航机场板块“海航基础”更名为“海南机场”，随后收购美兰空港股权，实现机场板块整合，推进了海口美兰机场、三亚凤凰机场扩建工程。
但方大航空与海南机场作为昔日兄弟转为商业伙伴，双方依旧存在千丝万缕的联系，甚至还有股权关系。分家过程中产生的一些遗留问题，也需要双方共同推动解决。最近，双方就解决了两件大事：
一、以8亿元完成天羽飞训转让
天羽飞训是一家飞行培训企业，主要提供飞行员和乘务员模拟机培训服务，是海航重要的配套环节，保障航空安全与人才培养的基础。天羽飞训既是海航日常运营和训练必不可少的基础服务，也满足海航业务人才培训需求。
天羽飞训由海航集团2015年发起成立，2019年由海航控股接手。2020年海航破产重组关键时期，经过综合债务和利益考量，天羽飞训划归海南机场板块。海航集团重整后，天羽飞训随之归属海南机场。
显然，方大海航比海南机场更需要天羽飞训，双方协商后，海航控股以7.99亿元收购天羽飞训100%股权，并于2025年11月14日完成股权交割。收购价较天羽飞训账面净资产5.95亿元溢价超过三成，仅比出售时高约5000万元。
这一交易实现三赢：
- 海南机场实现资产增值，避免业务过度依赖海航风险；
- 海航控股完善航空产业链布局，降低运营成本，增强核心竞争力与抗风险能力；
- 天羽飞训业务高度依赖海航，方威团队后续整合运营至关重要。天羽飞训具一定经营和造血能力，2024年收入3.85亿元，净利润6986.45万元，未来发展仍需海航支持。
二、增资海航技术12亿元
虽然天羽飞训已完全交给海航控股，但双方仍有“共同孩子”——海航技术。2025年11月20日，海航控股与海南空港对海航技术同比例增资正式完成，合计注资超24亿元。
与天羽飞训几乎完全依赖海航不同，海航技术不仅服务海航，也承接大量第三方业务。此次增资中，海航控股出资约16.35亿元，海南空港出资约7.67亿元。增资后，海航技术注册资本由37.46亿元增至49.45亿元，股权结构保持不变，海航控股持股68.0695%，海南空港持股31.9305%。
此次增资对海航技术意义重大：
- 财务状况大幅改善，资产负债率从2025年初接近99.5%（几乎资不抵债）下降至71.59%，降幅超过27个百分点；
- 竞争力强化，充足资金支持设备升级、人才引进及技术认证推进；
- 精准承接海南自贸港政策红利，封关后进口航空器及零部件享受“零关税”，海航技术可借此降低10%–15%综合维修成本，大幅提升在国内及区域MRO市场的性价比优势。
对海航控股而言：
- 财务健康度提升使海航技术能更稳定为庞大机队提供维修保障；
- 技术具备拓展第三方客户实力，未来或由成本中心转为利润中心，贡献新盈利来源。
对海南空港而言：
- 作为海南本地航空相关产业主体，此次增资是深度绑定航空维修赛道的重要举措；
- 海航技术业务涵盖航空器材仓储物流、地面设备修理等，与海南空港空港运营业务存在协同效应，助力实现“空港运营+航空维修”业务联动，推动自身业务与区域航空产业协同发展。
总而言之，无论是天羽飞训转让还是海航技术增资，两件大事都需双方协商一致、携手发力。双方或已由利益攸关方逐步升级为命运共同体。
当前，海南自由贸易港全岛封关运作已进入最后倒计时阶段，将于2025年12月18日正式实施。此举标志着海南自贸港建设从“政策试点”迈向“全面落地”新阶段。
对于海航控股和海南机场而言，海南自贸港建设既是挑战，更是机遇。加强联动、协同发力尤为重要！相比近期的两件大事，未来或将有更大的动作！
https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-28/doc-infyxfin8570743.shtml
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