11月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%。
这是我国外汇储备连续三月站上3.3万亿美元大关，创2015年12月以来最高。黄金储备方面，央行连续第12个月增持黄金。同日，央行公布的数据显示，10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）。
国家外汇局表示，2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，汇率和资产价格变化带来的估值效应形成对冲，是10月外汇储备小幅回升的主要原因。一方面，10月美元指数上涨1.9%，这会导致我国外汇储备中非美元资产贬值，导致外汇储备规模下降。另一方面，10月以日经225指数为代表的全球主要股指普遍大幅上涨，日经225指数大幅上涨16.6%，美债收益率走低，美债价格上扬，共同带动我国外储投资的金融资产估值增加。
全球资产价格上涨支撑外储
综合受访人士观点，汇率折算和资产价格变化是10月外汇储备继续回升的原因，且资产价格变化的影响更为显著。通常美元指数明显上升会导致非美元资产美元折算金额减少，外汇储备环比下降。但今年10月打破了承传统规律，主要是资产价格变化形成了对冲效应。
中国民生银行首席经济学家温彬指出：“在资产价格方面，全球股债双强对外储形成了强劲支撑。”10月份，美联储降息推动以美元计价的已对冲全球债券指数上涨0.8%，美国标普500指数上涨2.3%。日本财政政策蓄势待发，刺激日经指数上涨16.6%，创历史新高。欧元区经济缓慢修复，欧洲斯托克指数上涨2.6%。
中银证券全球首席经济学家管涛也表示，10月外汇储备余额增加47亿美元至33433亿美元，延续此前两个月升势，主要受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等影响，美元指数走强，非美元货币总体下跌，但全球金融资产价格总体上涨带来正估值效应。
管涛还称，10月人民币在主要非美货币中表现相对强势，中间价和在岸即期汇率累计分别升值175个基点和51个基点，至7.0880比1和7.1135比1，其间在岸即期汇率一度升破7.10，为2024年11月5日以来首次。中间价与在岸即期汇率偏离幅度小幅扩大，境内外即期汇率延续强弱互现格局，显示市场汇率预期保持基本稳定。
展望未来，温彬表示，“十五五”规划建议更加强调“扩大高水平对外开放”，凸显以开放促改革促发展的决心和信心。在推动贸易创新发展方面，规划建议强调推动市场多元化、优化升级货物贸易及培育新增长点，出口将长期发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用；在拓展双向投资方面，提出对外资“准入又准营”，引导产业链供应链合理有序跨境布局，为国际收支资本项目基本平衡奠定基础。温彬认为，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，是外汇储备规模保持基本稳定的根本支撑。
央行增持黄金节奏继续放缓
黄金储备方面，2025年10月末官方黄金储备连续第十二个月增加。
管涛介绍，在外部环境不确定性增加背景下，中国国际储备资产多元化进程稳步推进。10月末中国黄金储备余额增加139亿美元至2972亿美元，黄金储备余额占同期外汇储备比重环比上升0.40个百分点至8.89%，刷新历史新高。
不过，记者注意到，在金价迭创新高的大背景下，今年以来央行增持黄金节奏整体放缓。2025年1月至10月，央行增持黄金储备量依次为16万盎司、16万盎司、9万盎司、7万盎司、6万盎司、7万盎司、6万盎司、6万盎司、4万盎司、3万盎司。据管涛此前测算，2022年11月至2023年9月，中国增持黄金储备与国际金价（月均）呈强负相关（-0.751），显示中国增持黄金多以逢低买入为主，而非追高。
王青指出，近期央行继续增持黄金，主要原因是全球政治、经济形势出现新变化，国际金价可能长期易涨难跌，这从优化国际储备结构角度看，增持黄金需求上升。
Wind数据显示，10月黄金价格一度触及4381.48美元/盎司历史高点，随后回调至月末约4000美元/盎司，但全月累计上涨3.76%，为连续第三个月收涨。世界黄金协会发布2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，尽管金价处于创纪录高位，三季度全球央行加快购金步伐，净购金量达220吨，较二季度增长28%，同比增长10%。
仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟分析，鉴于国际环境多变，在全球主要央行纷纷“屯金”背景下，中国央行采用低量多次补仓节奏，更能平滑市场波动、把握成本窗口、降低一次性大额购入对金价冲击，有助对冲全球宏观风险，也反映出人民币国际化与外汇储备多元化战略布局的深远考量。
庞溟介绍：“黄金既是商品也是金融资产，兼具工业、珠宝、货币及投资属性，在跨周期避险、抗通胀、长期保值增值方面具独特优势，被国际公认是避险资产及最终支付手段。”在全球储备货币仍以美元为主的格局下，黄金能为官方外汇组合提供补充保障。预计各国央行和投资者仍将持续加码黄金投资，支撑国际金价。
王青认为，从优化国际储备结构、稳慎推进人民币国际化以及应对当前国际环境变化角度，未来央行增持黄金仍是大方向。截至2025年10月末，我国官方国际储备资产中黄金占比约8%，明显低于15%左右的全球平均水平，未来仍需继续增持黄金储备，并适度减持美债。黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，央行增持能增强主权货币信用，助力人民币国际化进程。
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